【2024 年下半年起，世界商场环境多变，各主体以财政和货币方针调控开展方针】国内商场对微观、工业方针调整引发的下流消费改变更为重视。展望 2025 年，全球棉市供需宽松致棉价走弱，微观要素扰动下，棉价买卖驱动趋杂乱，棉价开端寻底。世界方面，全球棉花供给宽松。自 6 月至 12 月的 USDA 陈述多个方面数据显现，全球棉花数据利空新作棉价，24/25 年度全球棉花产值、期末库存进步，进口量和出口量同比下降。新作巴西棉花产值进步，从头区分商场占有率，且其本钱为全球最低。现在，印度棉花商场供需矛盾不如美棉商场清晰，商场重视其消费总量及棉纱出口。国内方面，24/25 年度总供给大幅度进步，商业库存环比同比增加、纺企工业库存环比削减，棉花棉纱进口量进步，纱线和坯布产值全体偏低。新作籽棉收购价格和皮棉本钱处低位，国内订单消费没有抵达预期，商场重视棉纺工业调控方针。行情展望，2025 年世界商场侧重重视巴西棉花产值和出口方针，调查最低价产区改变。新作供给上市后，买卖逻辑切换至新作本钱区间预判博弈。要点调查国内棉纺下流需求，下流消费不明显负增长时，棉价或企稳反弹。估计 2025 年棉花期价寻底，价格运转区间为 12000 - 15000 元/吨。危险提示：微观事情扰动。