国内宏观，央行强调支持物价回升，金融总量增速（M2、社融等）超经济提高速度，但物价回升滞后。政策转向防“低价倾销”，货币政策或继续宽松以提振需求，但需警惕金融空转。4月CPI环比微涨（0.1%），PPI同比降幅扩大至2.7%，但核心CPI稳定（0.5%），显示内需韧性。4月制造业PMI回落至49%（收缩区间），但高技术制造业扩张，综合PMI（50.2%）仍显示经济总体扩张。人民币短期走强（政策干预+情绪修复），但后续受美元走势及美国关税政策影响可能承压。国际方面，美国一季度GDP环比负增（-0.3%），主因净出口累，但内需强劲；4月非农就业稳健（17.7万），降息预期推迟。全球集装箱预定量下滑（中美航线%），但中国出口韧性较强（“转出口”对冲）。中美互加关税（中国反制至125%），且美方关税政策持续变动，不确定性增强，但5月会谈释放降温信号。棉纺织基本面上，棉花商业库存去库加快（415万吨），新棉种植培养面积创新高（新疆扩种）。纺企原料库存升至5年高位（34.2天），但织厂棉纱库存低位（9.3天）；成品库存分化（纱厂中位、布厂中高位）。纱厂、织厂开机率处低位（54.3%、51.6%），五一放假企业增多；4月纺织出口同比增1.5%，但关税风险压制后续订单。高企的商业库存和新棉丰产预期压制棉价，但需关注天气扰动；纺企补库需求减弱，成品仓库存储上的压力上升；出口短期韧性犹存，但中长期受关税战拖累，政策支持是关键变量。总体看，棉纺织市场基本面偏弱，短期内难有起色。棉花价格受宏观与关税变动影响剧烈。

  5月9日，中国央行发布2025年第一季度中国货币政策执行报告。报告强调，为支持物价合理回升营造良好的货币金融环境。近年来，我国金融总量指标保持平稳较快增长，2024 年末社会融资规模、广义货币 M2、人民币贷款的同比增速保持在 7%-8%之间，超过名义经济提高速度的幅度处于历史高位，但物价回升速度明显低于金融总量增速。

  当前货币供应增长持续快于经济提高速度，但物价仍处低位。增加货币供给，供需关系没有改善，不能有效提高需求。如果推动供给扩张，供过于求格局下，物价低迷状况很难改变。价格调控思路上，要从以前的防“哄抬物价”转向防“低价倾销”。

  5月7日关于“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”介绍发布会召开，央行分别就数量型、价格型和结构型工具发布十项政策；金融监管总局就房地产、长期资金市场、企业融资并购、稳外贸、支持科学技术创新五个方向提出八项增量政策；证监会就完善长期资金市场“1+N”体系、服务新质生产力发展、推动中长期资金入市、维护长期资金市场稳定性、增强长期资金市场底气和信心方面提出各项措施。

  4月份，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比下降0.1%，降幅与上月相同。核心CPI环比由平转涨，上涨0.2%；同比上涨0.5%，涨幅保持稳定。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降2.7%，降幅比上月扩大0.2个百分点。

  虽然国际输入性因素对部分行业价格产生一定下拉影响，但我国经济基础稳、韧性强，各项宏观政策协同发力，高水平质量的发展扎实推进，部分领域价格呈现积极变化。

  4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分点，制造业景气水平有所回落。4月份，非制造业商业活动指数为50.4%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点，非制造业继续保持扩张。4月份，综合PMI产出指数为50.2%，比上月下降1.2个百分点，仍高于临界点，表明我国公司制作经营活动总体保持扩张。

  总体看，综合PMI产出指数自2023年1月以来始终位于临界点以上，我们国家的经济总体产出持续扩张，长期向好的基本面没改变。受外部环境急剧变化等因素影响，4月份制造业采购经理指数有所回落，但高技术制造业等相关行业继续保持扩张，以内销为主的制造业公司制作经营总体稳定。

  从全球范围看，贸易战、关税战没有赢家，受贸易环境不确定性增大影响，主要经济体制造业景气度普遍位于收缩区间，美国供应管理协会发布的3月份美国制造业PMI为49.0%，有关机构发布的4月份欧元区、英国、日本制造业PMI初值均低于临界点。

  五一假期期间，人民币对美元汇率意外大涨，引发市场广泛关注。自触及7.4低点后，离岸人民币兑美元汇率不断走强，4月8日至5月5日期间上涨近2.7%。

  此次人民币汇率大涨是政策干预与情绪修复共同作用的结果，难以直接改变长期趋势。五一过后，需着重关注两个因素：一是美元走势，若美联储推迟降息或地缘风险引发避险需求上升，美元可能重拾升势，抑制人民币汇率；二是关税政策落地情况，若特朗普政府在5-6月再度实施关税威胁，人民币汇率可能有所承压。

  2.1 美国宏观数据美国一季度GDP 环比转负，4月非农就业好于预期，美联储降息预期下调。美国一季度实际GDP 环比折年率初值-0.3%，低于预期值0.3%和前值2.4%，主因净出口拖累，背后反映了关税引发的“抢进口”现象。若剔除净出口，其余分项合计环比折年率4.5%，为22Q1 以来最高。4 月新增非农就业17.7 万，高于预期值13 万，低于前值18.5 万；4 月失业率4.2%，持平预期值和前值。GDP 和非农数据表明，当前美国经济和就业韧性仍强，尚未出现衰退迹象。受此影响，市场对美联储年内降息次数预期从4 次下调至3 次，首次降息时点也从6 月延后至7 月；其他央行降息预期变化不大。2.2 全球贸易情况集装箱预定量：4 月全球集装箱预定量同比降7.1%，环比降4.6%；美国集装箱预定量同比下降12.8%，环比下降14.9%。美国港口卡车运输量：4 月以来美国所有港口卡车运输量下降14.9%，洛杉矶港下降23.0%。韩国：4 月前20 日出口为负，全月出口意外转正，主因“抢芯片”，汽车出口受美国关税拖累陷入负增。中国：4 月中国对美出口显著走弱，但“转出口”构成部分对冲，总出口很可能不会大幅转负：4 月中国至美国航线的集装箱预定量同比下降32.7%，环比下降25.8%，显著走弱；但中国集装箱吞吐量同比增7.3%，离港船舶载重吨同比增1.4%，总出口有一定韧性。‌2.3 关税战相关4月2日，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税，后对中国的关税进一步加码。特朗普政府自2018年挑起贸易战以来，已累计对中国输美商品加征高达145%的关税。4月11日，中国国务院关税税则委员会发布了重要的公告，宣布自4月12日起对原产于美国的所有进口商品加征一定的关税税率由84%提高至125%。这一力度空前的反制措施，不仅是对美国“对等关税”霸凌行径的有力回击，更在公告中首次明确警告：“如果美方继续关税数字游戏，中方将不予理会。”5 月2 日，美国正式取消了针对中国的低值包裹关税豁免，预计将对我国跨境电子商务业务造成冲击；5月3日，美国针对汽车零部件的25%关税正式落地，但增加了两类关税抵免：一是对进口汽车零部件、并在美国组装汽车的生产商进行补偿，最高补偿金额为汽车零售价格的3.75%；二是进口汽车及零部件可豁免钢铝关税，避免多重关税叠加。5月10日，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行，关税僵局出现初步破冰，双方在11号继续举行会谈，释放出降温信号，也就是美方在会谈前吹风所说，会谈目标是降温，而不是达成全面贸易协议。目前全球关税战变动频繁，美国的做法将对全球贸易和经济稳步的增长前景产生重大影响，导致全球商品贸易量萎缩。贸易战中没有赢家，后续各方谈判或会发展成拉锯战，进而影响全球经济。

  截至4月底，棉花商业总库存（BCO）415.26万吨，同比-18.33万吨，-0.412%；环比-68.7万吨，-14.2%。本年度棉花商业库存去库速度加快，现有库存处于近5年中低位。

  今年新疆棉农扩种意愿较强，部分农户为扩大棉花种植培养面积改造地块，中国棉花协会预期种植培养面积将达到历史最高纪录4032.6万亩，国家棉花市场监测系统给出的预估值则相对保守，但3890.4万亩得预期值亦为创纪录水平。

  目前新棉播种顺利完成，早播棉田已陆续出苗，为全年棉花生产开了一个好头。4月中下旬新疆产区气象条件有利于春播作物出苗，播种的棉苗开始陆续出土，整体出苗率优良，出苗情况好于上年同期，且棉苗长势较为稳健。新棉提前出苗及进入真叶期意味着生长周期前置，将为单产奠定良好基础，若后续天气保持稳定，新棉面积增加将顺利转化为产量优势。

  纺企的棉花原料库存截至4月底为34.2天，环比+10.3%，同比+21.7%。4月因棉花价格下跌幅度较大，企业采购力度加强，低位备货意愿较强，纺企原料库存增长迅速。纺企原料库存为近5年高位。

  织布厂的棉纱原料库存截至4月底为9.3天，环比-29.5%，同比-21.1%。处于近5年中低位。因关税问题，织布企业担心后续订单的持续性，原料备货意愿减弱。

  据市场研报数据，截至4月底，纱厂棉纱库存为19.8天，环比+20.7%，同比-22.0%，库存为近5年中位。

  织厂全棉坯布库存为32天，环比+9.2%，同比+15.9%，库存为近5年中高位。因关税增加，纺织出口风险加大，后续订单减少，企业成品库存增加明显。

  据市场研报数据，截至4月底，纯棉纱厂开机率为54.3%，环比-0.5%，同比-2.5%，处于近5年中低位；织厂全棉坯布开机率为51.6%，环比-0.2%，同比-5.1%，处于近5年中低位。金三银四结束，下游开机率小幅下降，处于历史相对低位。

  据Mysteel农产品数据监测，今年五一期间有72.41%的企业放假，较去年明显增多。放假3-5天及1-3天的企业占比均较去年有所上升，放假1-3天的企业同比高24.42个百分点，放假3-5天的企业同比高14.81个百分点。

  4月，美国对全球贸易伙伴加征“对等关税”，对世界经济复苏造成巨大负面影响，也增加了我国纺织服装出口的不确定性。针对严峻外部环境，党中央、各级政府积极应对，推出一系列助力外贸的政策措施，为外贸企业稳出口、稳市场、稳预期。

  根据海关总署最新数据，按美元计，4月我国货物贸易出口额3156.9 亿美元，同比增长8.1%，其中纺织服装出口额241.9亿美元，同比增长1.5%，环比增长3.4%，实现同比、环比稳健增长。1-4月，纺织服装累计出口904.7亿美元，同比增长1.1%。

  据美国农业部（USDA）最新发布的4月份全球棉花供需预测报告，2024/25年度美国棉花出口量调减2.2万吨，至237.3万吨，期末库存由106.7万吨增加至108.9万吨。2024/25年度陆地棉农场均价为63美分/磅，环比持平。

  阿根廷、科特迪瓦和其他几个国家产量的减少抵消了中国产量的增加，导致全球产量环比减少1.5万吨。全球消费量环比调减11.4万吨，主要是中国和印度尼西亚的减少完全抵消了土耳其的增加。

  出口方面，澳大利亚、巴西、美国、科特迪瓦和其他几个国家的减少完全抵消了土耳其和哈萨克斯坦的增加。

  经过对埃及往年进口量、消费量和期末库存数据的修正，全球棉花期初库存环比调增0.5万吨。全球期末库存环比增加超过11.5万吨，调增的国家包括中国、澳大利亚、巴西、埃及和美国，这些增加完全抵消了土耳其和阿根廷的减少。

  列车被撞脱线小时，乘客砸窗通风，铁路公安回应：并未拘留，仅批评教育后放行

  7月2日20:28许，列车被撞脱线小时，乘客砸窗通风，铁路公安回应：并未拘留，仅批评教育后放行。

  “外军看见我们起来了之后，他们想从气势或一些方面压倒我们。我们肯定不能退让！”一次，外军机逼近我国领空，歼-20飞行员迅速由训转战，接替升空，起飞迎敌。经过数轮激烈攻防，我方战机最终逼退外军机。

  美暂停部分对乌军事支持 专家观点 美政策转向日益明确 急于从俄乌冲突抽身

  美暂停部分对乌军事支持·专家观点：美政策转向日益明确，急于从俄乌冲突抽身。

  香港回归祖国28周年之际，由中国人民海军航空母舰山东舰，导弹驱逐舰延安舰、湛江舰及导弹护卫舰运城舰组成的航母编队，携多型舰载战斗机、直升机和陆战队员，于7月3日上午抵达香港特别行政区，开启为期5天的访问活动。有香港市民发现航母山东舰开到了自家楼下，最佳观赏位开窗即得！

  日本末世预言仅剩1天（潇湘晨报） 【 齐鲁晚报·齐鲁壹点旗下短视频产品 】

  以伊刚停火，以色列就加大了对加沙的袭击力度，甚至还把战火重新扩大到了黎巴嫩。据多家新闻媒体报道，当地时间27日，黎巴嫩南部奈拜提耶地区附近遭到以色列猛烈空袭。以色列的这一系列动作释放了哪些信号？

  眼看距离7月9日美国政府“对等关税”90天暂停期结束慢慢的接近，留给日本的时间真的不多了。在特朗普看来“日本被惯坏了”，但石破茂感觉心里也很苦：“不是我不想给，实在是你要的太多……”谈判，罕见的“硬抗”过去几个月，美日贸易谈判就像过山车。

  上午改组内阁，下午就被停职？据新华社报道，泰国当地时间7月1日决定受理对总理佩通坦的弹劾请愿并暂停其总理一职。佩通坦1日表示接受的决定，并将在规定的15天内准备好辩护材料。与柬埔寨参议院主席洪森的通话外泄事件为何引起如此大的风波？

  美国参议院通过“大而美”税收与支出法案 专家分析 “大而美”法案或关乎马斯克切身利益

  美国参议院通过“大而美”税收与支出法案·专家分析：“大而美”法案或关乎马斯克切身利益。

  棉联-纺织数字化供应链服务平台 香港上市公司慧聪集团控股，大亚湾国资委投资，总部设立于上海、大亚湾，并成立华东、华南、华北、山东、新疆运营中心