江苏苏讯新材料科技股份有限公司（以下简称“苏讯新材”）披露招股书。苏讯新材计划在北京证券交易所发行上市。

  从收入结构看，镀铬薄板业务收入占比为56.10%，为公司第一大业务，具体如下：

  主要经营业务类型占主营业务收入比例镀铬薄板56.10%镀锡薄板24.24%其他(补充)5.76%不锈钢薄板4.77%别的产品4.11%钢塑复合薄板2.51%钢塑复合薄板:食品级热覆膜铁2.32%钢塑复合薄板:光纤光缆用钢塑复合带0.19%

  根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，苏讯新材已经触发13条财务风险预警指标。

  在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心要关注的风险点如下：

  营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为22.4亿元、24.2亿元、29.8亿元，复合增长率为15.4%。

  净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.7亿元、1.5亿元、2.2亿元，复合增长率为-10.02%。

  净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为49.52%，上一期增速为-45.85%，出现大幅上升。

  毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为11.29%，低于行业均值29.45%。

  毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别是17.24%、10.51%、11.29%，而行业均值分别为31.1%、31.32%、29.45%。

  毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别是17.24%、10.51%、11.29%，最近两期同比变动分别为-39.07%、7.47%。

  毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为11.29%同比变动7.47%，应收账款周转率为19.84次同比变动-6.9%。

  研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为1.42%。

  报告期内，公司在资产负债率分别为51.36%、55.71%、46.85%；流动比率分别是1.26、1.20、1.35。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为10.71%、存货占总资产之比为21.10%，固定资产占总资产之比为33.58%，有息负债占总负债之比为34.58%。

  在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心要关注的风险点如下：

  在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.6亿元，较期初增长96.33%。

  资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为46.85%，高于行业均值35.58%。

  净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为2.7亿元、1.5亿元、2.2亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-45.85%、49.52%。

  净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为12.03%、6.04%、7.32%，最近两期同比变动分别为-49.8%、21.11%。

  供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为71.23%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

  苏讯新材本次公开发行股票数量不超过902.00万股，拟募集资金为4.74亿元，其中30000.00万元用于金属材料生产线万元用于研发中心及信息化建设项目，10000.00万元用于补充流动资金。

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