智通财经APP得悉，银河证券发布研报称，1月餐饮指数行情以调整为主，非酒板块内部来看，零食、软饮料耐性较强，首要得益于部分公司节前备货与年报成绩预告体现较好。展望25年2月，结合自上而下的视角(日历效应标明新年后与两会前商场危险偏好有望提高)，主张餐饮内部侧重重视一些低预期且根本面或有活跃改变的个股：1)C端调味品阅历途径修正后有望在低基数布景下完成成绩改进;2)获益于扣头超市有望完成放量的零食;3)饮料职业步入水头时点。

  1)全体：新年动销较为平稳，内部体现有所分解，其间零食相对较好，乳制品环比弱改进，速冻与餐饮供应链相对平平。2)零食：首要品牌1月备货与新年动销坚持较高增加，线下高性价比大包装礼盒体现亮眼;2025年零食物类的首要亮点在于途径端革新带来的新机遇，包含KA调改+扣头超市+微信小店。3)乳制品：估计1月与新年销量同比相对来说比较稳定，价格尽管仍有许多压力，但起伏估计较24H2有所收窄;2025年乳品制作企业对收入增加预期不高，传统品类更多是依托天然动销、确保途径库存健康。4)速冻与餐饮供应链：1月备货与新年动销较为平稳;从内部结构来看，C端体现优于B端，团餐、早餐与扣头超市等体现相对较好。

  零食量贩店已验证在消费理性化布景下，仍有群众商场需求等候满意，“全品类硬扣头”应运而生。当时食物扣头店包含三类运营形式，1)以硬扣头开山祖师奥乐齐为代表的会员店;2)国内扣头超市，如乐尔乐;3)零食量贩转型的批发超市，如零食有鸣批发超市等。三类业态均在食物扣头有所布局，但品类结构、店型存在必定不同：奥乐齐、原有扣头超市发展阶段更为老练，SKU相对均衡，已有自有品牌入驻，且根本形满足品类布局的顾客心智;零食量贩店转型的扣头超市中休食水饮仍为中心品类。24H2零食量贩敞开密布转型，经过弥补米面粮油、调味速冻、日化清洁等扩大SKU，新食物品类以全国品牌+区域品牌为主，如调味品包含海天、千禾、恒顺、李锦记、保宁醋，速冻包含三全、怀念等。食物扣头店为零售途径革新的必定产品，随同量贩入局，赛马+扩张下将为部分品类与企业孕育新机。

  包装资料，到2025年1月27日，PET/纸箱/玻璃/包膜价格同比-13.2%/+1.7%/-26.3%/相等，瓦楞纸价格同比连续正增、包膜价格企稳，其他资料本钱盈利继续开释。群众品质料，白糖/面粉/鹌鹑蛋/大豆价格同比-8.0%/-3.3%/-26.5%/-13.6%;生鲜乳价格3.11元/公斤，同比-14.8%。部分原资料价格同比上涨，棕榈油/猪肉价格同比+12.2%/+14.6%。

  2025年1月1日至1月27日周期，餐饮职业指数跌幅6.8%，相对于Wind全A指数的超量收益为-4.5%，在31个子职业中排名第29。非酒板块中，8个子板块均以调整为主，其间零食、软饮料、肉制品板块跌幅较窄，分别为-0.8%、-2.6%、-2.8%。